Российский валютный рынок. Аналитика от ПСБ

Тренд пары доллар-рубль может смениться – Егор Жильников, главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

Пара доллар-рубль в первой половине торгов в пятницу инерционно пыталась протестировать минимумы 2022 года, однако завершила неделю у отметки 75,5 руб.

Способствовал укреплению национальной валюты навес долларов, создаваемый экспортерами, которые готовились к налоговым выплатам 25-28 апреля. Так, курс доллара в ходе торгов локально опускался в зону минимумов апреля – 71-73 руб., а торговая активность по итогам дня увеличилась на 60% относительно средненедельных показателей. Тем не менее, к окончанию торговой сессии, после ухода с рынка компаний-экспортеров, пара доллар-рубль скорректировалась и завершила торги у 75,5 руб.

Заметим, что на мировом валютном рынке доллар продолжает свой уверенный рост к корзине валют развитых стран (DXY), перевалив за отметку 101 пункт — максимумы с марта 2020 года. Укреплению американской валюты способствует спад аппетита к риску на глобальных финансовых рынках ввиду заметного роста мировой инфляции. Заметно усилилось в концовке недели давление и на валюты ЕМ из-за заметных распродаж на локальных фондовых рынках.

Мы полагаем, что сегодня курс доллара к рублю может вновь предпринять попытки к снижению в зону 71-73 руб. на фоне избыточного предложения долларов на валютном рынке. Отметим, что укрепление, скорее, будет носить локальный характер – на этой неделе ожидаем смены нисходящего тренда в паре доллар-рубль на рост на фоне окончания периода налоговых выплат и решения ЦБ, которое растягивает навес долларов на валютном рынке: компании-экспортеры теперь могут реализовывать свою валютную выручку в течение 60-ти дней, а не 3-х, как это было ранее.

Повышенная нервозность на рынках и макроэкономические опасения подталкивают нефть Brent к откату в зону 90-100 долл./барр.  — Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

Фьючерс на Brent по итогам прошедшей недели отступил к отметке 105 долл./барр., потеряв за неделю более 5%. Основными негативными факторами продолжили выступать высокие долларовые ставки и крепкий доллар (индекс DXY, отражающий позиции доллара по отношению к 6 ведущим мировым валютам, сумел превысить 101 пункт, обновив пики с марта 2020 года), а также опасения относительно перспектив мировой экономики и спроса на энергоносители в КНР на фоне вспышки Covid-19. Придавливал нефтяные котировки и грядущий с мая масштабный роспуск топлива из стратегических резервов стран-членов МЭА во главе с США.

Сегодня утром цены на Brent продолжают откатываться. Сообщения о росте заболеваемости в КНР и преобладание коррекционных настроений на мировых рынках в условиях продолжающего крепнуть доллара в ближайшие дни могут способствовать, по нашему мнению, развитию снижения Brent в зону 90-100 долл./барр.

Утренний комментарий по фондовым рынкам (25 апреля 2022 г.) — Владимир Соловьев, главный аналитик ПСБ

В пятницу мировые рынки находились под давлением. Индекс развитых (MSCI World: -2,6%) показал более негативную динамику, чем индекс развивающихся стран (MSCI EM: -1,0%) на фоне ожиданий по скорому ужесточению денежно-кредитной политики в Европе и США. В ходе торгов доходность 10-летних государственных облигаций США консолидировалась вблизи уровня 2,9%. Индекс широкого рынка S&P500 (-2,8%) падал третий день подряд с одновременным снижением всех секторов. В то же время, индекс hi-tech компаний NASDAQ Composite потерял 2,6%, усилив темпы снижение четверга. На конец пятницы финансовые результаты почти 80% отчитавшихся в США компаний оказались лучше ожиданий рынка (по данным FactSet), однако не смогли оказать рынкам существенной поддержки рынкам.

В начале недели ситуация на мировых рынках оценивается нами как негативная. Ключевые азиатские индексы в «красной» зоне на фоне ухудшения эпидемиологической ситуации с COVID-19 в Китае. Фьючерсы на американские индексы сохраняют негативную динамику. Цены на нефть Brent снижаются, торгуясь вблизи 103 долл. за барр. Полагаем, что негативный сантимент на глобальных рынках сегодня сохранится.

На этой неделе внимание инвесторов будет направлено на отчетности крупнейших технологических компаний в США. Во вторник результаты за 1 квартал представит Microsoft и Alphabet, а также VISA. В среду выйдет отчетность от Meta и Paypal, а в четверг — от Apple и Amazon. В пятницу начнут раскрывать отчетность нефтегазовые компании, среди которых Exxon Mobil и Chevron.

Внимание инвесторов будет направлено и на данные по заказам на товары длительного пользования в США (вторник), а также на индекс личных потребительских расходов (PCE) в США в марте. Считаем, что финансовая отчётность и данные по статистики могут оказаться неплохими, однако вряд ли смогут в полной мере компенсировать негативный сантимент инвесторов в ожидании ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, ввиду чего распродажи на глобальных рынках на этой неделе могут сохраниться.

Индекс МосБиржи (-1,7%) в пятницу опустился ниже 2250 пунктов в отсутствии поддерживающих факторов.

Среди ключевых сегментов наибольшее снижение показал финансовый сектор (Сбер ао: -1,4%; ВТБ: -0,9%; МосБиржа: -0,5%) из-за падения расписок TCS Group (-8,7%).

Слабо также выглядел потребительский сектор (Магнит: -0,7%; Детский мир: -1,6%; Русагро: -5,1%; X5 Retail Group: -4%; FIX PRICE: -4,4%), за исключением акций М.Видео (+2,6%).

Подавляющее большинство бумаг сектора горной добычи и металлургии (РУСАЛ: +0,5%; ММК: +0,7%; Северсталь: +1,6%; НЛМК: +0,6%; АЛРОСА: +0,2%; Мечел ао: +4,2%) подросли, за исключением акций золотодобытчиков (Полюс: -1,8%; Полиметалл: -6,9%; Petropavlovsk: -1,6%) и Норникеля (-3,7%). Отметим здесь акции ВСМПО-Ависма (+7,1%), которые смогли обновить исторический максимум.

Из-за коррекции нефтяных котировок бумаги нефтегазового сектора завершили день разнонаправленно. Здесь сильнее остальных вновь просели акции ЛУКОЙЛа (-3,7%), снизились также бумаги НОВАТЭКа (-2,9%), Сургутнефтегаза (-1,4%) и Газпрома (-1,1%). В то же время подросли акции Татнефти (+2,8%), Роснефти (+2,4%) и Транснефти (+1,5%).

Из прочих акций может выделить скорректировавшиеся бумаги ГК Самолёт (-14,1%) после бурного роста накануне.

Снижение российского фондового рынка сегодня продолжится ввиду недостатка позитивных факторов: ожидаем уход индекса МосБиржи ниже отметки 2200 пунктов.

Негативный новостной фон сегодня может оказать давление на цены рублевых облигаций – Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ

В пятницу индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,2%. Инвесторы предпочли зафиксировать прибыль в длинных бумагах после сильного ценового роста за март-апрель. За месяц доходность ОФЗ снизилась на 290 – 580 б.п. При этом спрос сместился на короткие бумаги. Доходность ОФЗ срочностью до одного года в пятницу снизилась на 15 -25 б.п.

По мере снижения доходности ОФЗ инвесторы проявляют больше интереса к облигациям корпоративного сектора, которые торгуются с расширенной премией по доходности к ОФЗ по сравнению со средним историческим уровнем. Индекс доходности 30 наиболее ликвидных корпоративных облигаций IFX-Cbonds в пятницу снизился до 13,42% (-5 б.п.).

В начале этой недели на глобальных рынках оптимизм инвесторов снижается. Котировки нефти и валюты развивающихся стран под давлением. Инвесторы снижают склонность к риску из-за ожиданий ужесточения монетарной политики ФРС и ЕЦБ. Кроме того, выросли опасения распространения новой волны коронавируса в Азии. На негативном новостном фоне сегодня кривая доходности ОФЗ может сместиться вверх в пределах 5 – 10 б.п.