Глава Сбербанка назвал реальную ставку в 10% «депрессивной нагрузкой», указал на падение инвестиций на 14% и связал рост цен с разовыми нерыночными факторами

Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров призвал Банк России продолжить снижение ключевой ставки, заявив, что российская экономика уже «переохлаждена». По его оценке, экстремально высокие ставки не могут сохраняться долго, а текущая реальная ставка (ключевая ставка за вычетом инфляции) составляет около 10% — уровень, допустимый лишь для краткосрочного охлаждения, но не как долгосрочный инструмент.

«Моя точка зрения заключается в том, что экономика при экстремально высоких ставках долго существовать не может… То, что мы видим сегодня — совершенно очевидно, мы переохладили экономику. И ставку нужно снижать»

Инвестиции падают, горизонт планирования стремится к нулю

Греф предупредил, что удержание высокой ставки создаёт «очень большую депрессивную нагрузку на экономику». В качестве подтверждения он привёл данные о падении инвестиций более чем на 14%, спрогнозировав их возможное снижение в 2026 году ещё на 2–3%. Ставку он метафорически назвал «ключом к замку инвестиционной активности».

Кроме того, глава Сбербанка констатировал, что горизонт планирования в современном мире «стремится к нулю», а бизнесу предстоит жить в условиях «полной неопределённости» — это связано как с развитием технологий, так и с геополитической ситуацией, осложнённой специальной военной операцией.

Фондовый рынок и прогноз по ставке

Греф назвал российские публичные компании «сильно недооценёнными»: для «взрывного скачка» котировок необходимо как смягчение ДКП, так и улучшение геополитической ситуации. Капитализация Сбербанка, по его словам, составляет $100 млрд при чистой прибыли $25 млрд, что является аномально низким соотношением.

Ранее, выступая на конференции «Сделано в Сбере», Греф прогнозировал, что к концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до 12%. Банк России на заседании 19 июня снизил ставку на 0,25 п.п. — до 14,25% годовых (девятое снижение подряд).

Причины инфляции: разовые факторы вне рыночного контекста

Глава Сбербанка указал, что текущий рост цен обусловлен большим количеством «разовых факторов», возникающих вне рыночного контекста, включая проблемы в энергетическом секторе. По его убеждению, бороться с такими факторами с помощью инструментов денежно-кредитной политики «совершенно нерационально»